Economía de México en 2026: balance del primer semestre y perspectivas para el cierre del año

El crecimiento del primer semestre fue el mayor desde 2021

El PIB creció 1.51% trimestral en el segundo trimestre de 2026, luego de una contracción de 0.62% en el primer trimestre. A tasa anual, el crecimiento se ubicó en 2.08%, su nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2023. Con estos resultados, la economía acumula un crecimiento de 1.23% en el primer semestre.

Los tres grandes grupos de actividad rebotaron tras caer de forma simultánea en el primer trimestre. Destaca que las actividades primarias crecieron 3.31% trimestral, las secundarias 1.61% y las terciarias 1.46%. No obstante, en el acumulado del año las actividades secundarias todavía registran una contracción de 0.15% y las terciarias un crecimiento moderado de 1.82%, lo que refleja que la debilidad de fondo persiste.

Crecimiento del PIB, variación porcentual. Fuente: Grupo Financiero BASE con datos del INEGI.

El rebote del segundo trimestre fue un efecto temporal del mundial

El Mundial de Fútbol impulsó el comercio al por menor y el consumo de servicios, aunque su efecto sobre el crecimiento anual del país es acotado. Al sumar turismo, consumo local y gasto en infraestructura, el impacto neto sobre el PIB de 2026 se estima en 0.17 puntos porcentuales.

En México se jugaron solo 13 partidos, el 12.5% del total del evento, repartidos entre Ciudad de México, Guadalajara y Monterrey. Entre el 8 de junio y el 19 de julio llegaron 7.8 millones de visitantes a las tres sedes, de los cuales solo 3 millones fueron extranjeros y 4.5 millones no se hospedaron. En promedio, cada visitante gastó 280 dólares, una cifra baja frente a los 343 y 357 dólares registrados en junio y julio del año anterior.

La afluencia se redistribuyó dentro del país. Mientras Monterrey y Guadalajara elevaron su llegada de pasajeros, los principales destinos turísticos registraron caídas, un efecto de sustitución de viajeros que en otro año habrían acudido a esas ciudades.

Variación anual de pasajeros por destino, junio 2026. Fuente: grupos aeroportuarios del Sureste, Pacífico, Centro Norte y Ciudad de México.

En infraestructura, las tres sedes sumaron una inversión de 43,003 millones de pesos, equivalente al 0.12% del PIB de 2025, aunque una parte relevante fue gasto público redirigido. La distribución fue la siguiente:

• Ciudad de México: 23,003 millones de pesos en movilidad, agua y medio ambiente, infraestructura y seguridad.
• Guadalajara: 12,000 millones de pesos en vialidad, transporte eléctrico y remodelación de plazas.
• Monterrey: 8,000 millones de pesos en la ampliación del Aeropuerto Internacional de Monterrey.

El punto de fondo es que el consumo asociado al torneo se financió en buena medida con crédito. Ese crédito tendrá que pagarse, lo que limitará el gasto de los hogares en los meses siguientes y hace poco probable que el impulso se sostenga el resto del año.

Señales de debilidad en el consumo y la confianza del consumidor

El consumo privado repuntó en el segundo trimestre, aunque estuvo por debajo de las expectativas que generaba el Mundial. Tomando en cuenta el Indicador Oportuno del Consumo Privado, el consumo registraría un crecimiento trimestral de 1.13% y un avance anual de 2.50%, por debajo del 3.93% del cuarto trimestre de 2025.

La composición del gasto revela la debilidad. El crecimiento anual del consumo de 2.07% en abril se explicó por los bienes importados, que avanzaron 11.67% y suman once meses de incrementos, mientras que el consumo de servicios se contrajo. Los bienes importados representan ya más del 14% del consumo privado total, una proporción sostenida por la apreciación del peso que no genera producción dentro del país.

La confianza del consumidor confirma el pesimismo, pues se ubicó en 43.80 puntos en junio y acumula 18 meses consecutivos de caídas anuales, con los componentes sobre la situación del país en niveles particularmente bajos.

Este gasto se apoya cada vez más en el endeudamiento, lo que ya muestra señales de alerta:

• El crédito al consumo de la banca comercial creció 22.13% anual a mayo, muy por encima del promedio de 13.89% de 2025.
• El financiamiento con tarjetas de crédito subió 47.55%, su mayor avance desde diciembre de 2023.
• La morosidad del crédito al consumo llegó a 3.37% y alcanzó 6.60% en la adquisición de bienes muebles, un nivel que apunta a hogares con dificultades para cubrir sus obligaciones.

Cómo el mercado laboral y las remesas frenan el consumo

El mercado laboral es el principal determinante del débil consumo, y sigue deteriorándose. De acuerdo con la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo de junio, la población ocupada cayó en 320 mil personas y la tasa de desempleo subió a 2.80%, su nivel más alto desde julio de 2023. La informalidad se ubicó en 55.02%, por arriba del cierre de 2025, y la tasa de ocupación en el sector informal alcanzó máximos históricos.

El empleo formal tampoco genera plazas de calidad. El IMSS reportó una creación acumulada de 262,628 puestos entre enero y junio, aunque al excluir las plataformas digitales la cifra baja a 231,522 empleos y el crecimiento anual pasa a solo 0.97%. En paralelo, el registro patronal cayó 2.55% anual y sumó 24 meses consecutivos de descenso, señal de que el empleo formal se concentra en un número cada vez menor de empleadores mientras la base de empresas se contrae.

Figura 8. Crecimiento acumulado de puestos de trabajo, enero-junio. Fuente: Grupo Financiero BASE con datos del IMSS.

Un dato revelador es que el sector más dinámico del comercio exterior no traslada su fuerza al empleo. Las exportaciones de equipo de cómputo crecieron 144.80% en 2025, pero el personal ocupado del sector avanzó apenas 3.84%. El análisis del comportamiento arancelario muestra el contraste con el sector automotriz, donde las restricciones comerciales reducen el empleo de forma casi inmediata por su integración a las cadenas de producción norteamericanas. En equipo de cómputo esa relación es prácticamente nula, un indicio de que ese sector opera como nodo de ensamble.

A esta debilidad se suma la pérdida de poder adquisitivo de las remesas. Aunque en mayo las remesas crecieron 3.76% anual, la apreciación del peso y la inflación erosionaron su valor real. El poder de compra de las remesas cayó 10.65% anual y suma doce meses en terreno negativo. Hacia adelante, la orden ejecutiva emitida por el gobierno de Estados Unidos el 19 de mayo abre el riesgo de que los envíos comiencen a caer a partir de septiembre. El efecto no será homogéneo, ya que estados como Chiapas, Guerrero y Michoacán dependen de las remesas en una proporción muy superior al promedio nacional de 3.5% del PIB.

Crecimiento anual del poder de compra de las remesas en México. Fuente: Grupo Financiero BASE con datos del Banco de México.

¿Por qué el rebote de la inversión no refleja mayor confianza?

La inversión fija bruta mostró un fuerte crecimiento en abril, de 5.09% anual, con lo que puso fin a una racha de 19 meses consecutivos de caídas. El avance estuvo impulsado casi en su totalidad por la construcción, y dentro de ella por la inversión residencial ligada a los preparativos del Mundial. La inversión en maquinaria y equipo de origen nacional siguió débil, con una contracción mensual de 3.73%.

El origen del rebote deja claro que responde a un fenómeno transitorio. El Indicador Mensual de la Actividad Industrial se contrajo 0.77% en mayo, tras el crecimiento de abril, lo que confirma que el impulso no proviene de una recuperación generalizada de la confianza.

La inversión extranjera directa acompaña esta lectura de cautela. En el primer trimestre alcanzó 23,591 millones de dólares, una caída de 3.37% frente al mismo periodo de 2025. Las nuevas inversiones representaron solo 7.23% del total, muy por debajo del promedio histórico de 27.37%, una señal de que la incertidumbre sigue frenando los proyectos productivos nuevos.

Comercio exterior y la revisión del T-MEC en 2026

El comercio total de bienes creció 23.33% en el primer semestre, con exportaciones que avanzaron 24.62% y tuvieron a Estados Unidos como destino del 83% del total. El dato impresiona en el agregado, aunque su composición matiza la fortaleza. El crecimiento se concentró en el equipo de cómputo, cuya exportación avanzó 177.57% entre enero y mayo. Al omitir ese rubro, el resto de las exportaciones crece solo 5.82%.

Fuente: Grupo Financiero BASE con datos del Cubo de Comercio Exterior del Banco de México.

Buena parte de ese dinamismo responde a un proceso de triangulación de insumos. Las importaciones de equipo de cómputo crecieron 220.01%, principalmente desde Taiwán, Vietnam y Corea del Sur, lo que significa que la mayor parte del valor exportado no se genera dentro del país. En paralelo, los sectores con integración productiva real, como el automotriz y el siderúrgico, registran caídas por los aranceles sectoriales.

Figura 23. Exportaciones, crecimiento acumulado enero-mayo de cada año. Fuente: Grupo Financiero BASE con datos del Cubo de Comercio Exterior del Banco de México.

Este panorama gana relevancia tras la revisión del T-MEC. El 1 de julio de 2026, Estados Unidos decidió no extender el tratado en sus términos actuales por 16 años adicionales. El acuerdo mantiene su vigencia hasta 2036, pero entra en un esquema de revisiones anuales que dificulta planear inversiones de largo plazo bajo reglas estables, con foco en el endurecimiento de las reglas de origen y el contenido de origen asiático.

Para las empresas con operaciones de comercio exterior, este entorno de incertidumbre eleva la relevancia de anticipar la exposición cambiaria vinculada a sus flujos en dólares.

Finanzas públicas bajo presión y deuda en máximos

Las finanzas públicas reflejan presión por el lado del ingreso. En el periodo de enero a mayo, los ingresos presupuestarios cayeron 1.8% en términos reales, su descenso más profundo desde el año 2020. El ISR, el impuesto de mayor peso, retrocedió 5.8% real ante la desaceleración de la economía, y la recaudación se apoya cada vez más en los impuestos al consumo, con el IVA y el IEPS como los rubros de mejor desempeño. Esta recomposición sostiene el ingreso hoy y lo vuelve más dependiente del gasto de los hogares.

El gasto preocupa por su rigidez creciente, concentrada en tres bloques que difícilmente pueden reducirse en el corto plazo:

• Pensiones, que crecieron 6.3% real y equivalen ya a 19.9% de los ingresos presupuestarios, su mayor proporción registrada.
• Subsidios y transferencias, con un avance de 18.6% real.
• Servicios personales, con un aumento de 8.8% real.

Frente a esa rigidez, la consolidación fiscal se ha logrado recortando la inversión física, que cayó 17.3% real y limita el crecimiento potencial de la economía. La deuda bruta se ubicó en 20 billones 156.5 mil millones de pesos, equivalente a 56.9% del PIB, un nivel que se acerca al umbral de 60% asociado a una posible pérdida del grado de inversión.

Figura 28. Deuda bruta como porcentaje del PIB. Fuente: Grupo Financiero BASE con datos de la SHCP.

Inflación, tasas y riesgos para el cierre de 2026

La inflación general cerró el segundo trimestre en 3.37%, por debajo del objetivo superior del 4% y en su nivel más bajo desde diciembre de 2020. La lectura favorable descansa en el componente no subyacente, que es volátil y tiende a revertirse. El componente subyacente, que determina la trayectoria de mediano y largo plazo, se ubicó en 4.03% en junio y acumula 14 meses consecutivos por encima del 4%, con la inflación de servicios en 4.49%.

En este contexto, el Banco de México mantuvo la tasa de interés de referencia en 6.50% en su decisión del 25 de junio. La tasa real ex ante se ubica en 2.45%, dentro del rango que el propio banco central considera neutral, lo que implica que la política monetaria no está combatiendo activamente la inflación.

Los riesgos para la segunda mitad del año se inclinan al alza en precios:

• El componente subyacente sigue elevado sin señales claras de dirigirse al objetivo de 3%.
• Los precios agropecuarios se ubican en niveles atípicamente bajos que tienden a revertirse.
• Persisten presiones en tarifas autorizadas por el gobierno y en energéticos.

La estimación apunta a que la inflación general cerrará 2026 en 4.1% y que la tasa de referencia permanecerá en 6.50% durante el resto del año, para descender a 6.0% en 2027. El 8 de julio, el Fondo Monetario Internacional recortó su pronóstico de crecimiento para México de 1.6% a 1.2%. Para las empresas con ingresos o costos en dólares, un peso que se mantiene fuerte y por debajo de su nivel de equilibrio refuerza la importancia de gestionar el riesgo cambiario de manera anticipada.

Figura 29. Inflación al consumidor de México, variación porcentual anual. Fuente: Grupo Financiero BASE con datos del INEGI.

Perspectivas para el cierre de 2026

El balance del primer semestre deja una conclusión clara. El crecimiento del segundo trimestre fue un impulso transitorio del Mundial que no marca un cambio de tendencia, y la economía enfrenta un bajo crecimiento explicado por factores estructurales que seguirán presentes en la segunda mitad del año. El deterioro del mercado laboral, la pérdida de poder adquisitivo de las remesas, la debilidad del consumo interno y la rigidez del gasto público continúan limitando la actividad.

Fuente: Grupo Financiero BASE con datos del INEGI.

El escenario central mantiene un crecimiento de 1.0% para 2026, con alta probabilidad de una contracción del PIB en el tercer trimestre una vez que se disipe el efecto del torneo. Con este resultado, el PIB per cápita cerraría el año apenas 0.04% por encima del nivel observado en 2018, una muestra de que la trampa de estancamiento sigue vigente en México.

Preguntas frecuentes

Este análisis se basa en el reporte Perspectiva Económica de México, segundo trimestre de 2026, elaborado por la Dirección de Análisis Económico de Grupo Financiero BASE