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Economía Perspectivas
5 puntos y riesgos a enfatizar sobre la economía mexicana
Gabriela Siller Pagaza

Gabriela Siller Pagaza

8/08/2019

1. Del crecimiento

La semana pasada se publicó un crecimiento muy pequeño, pero puede destacarse que al menos fue positivo (se esperaba una caída) y si no se revisa a la baja en la estimación a publicarse el 23 de agosto, puede haber marcado el cambio de tendencia en la economía mexicana.
Por lo tanto, mejora ligeramente las perspectivas de crecimiento para este año. Es importante mencionar que las acciones anunciadas recientemente por la Secretaría de Hacienda para apoyar la economía, tienen el potencial de generar un mayor crecimiento, pero no se espera que todo se vea reflejado este año.

Del estímulo, los 50 mil millones de pesos correspondientes a gasto en inversión física, se espera se vea reflejado este año sólo en la parte correspondiente a los anticipos por obras de infraestructura. Por su parte, los 116 mil millones de pesos destinados en adelantar licitaciones del 2020, son los que tienen mayores posibilidades de estimular la economía en el corto plazo, pero las licitaciones también llevan tiempo, por lo que probablemente será hasta finales del año cuando impacten en la actividad económica.

Finalmente, el impacto de los restantes 320 mil millones de pesos destinados a apoyos a la inversión y al consumo por medio de créditos de la Banca de Desarrollo, dependerá de la rapidez y eficacia con que sean otorgados, en lo cual es importante destacar que el apetito por créditos en los últimos meses ha disminuido considerablemente. Con los datos al primer semestre y tomando en cuenta las acciones anunciadas por SHCP, se calcula que la economía mexicana pueda crecer este año entre 0.3 y 0.8% y en el 2020 a una tasa entre 1.3 y 1.7%.

2. Finanzas Públicas

El gasto de gobierno muestra un subejercicio de 5.9% al primer semestre, contribuyendo al menor crecimiento económico, pero a la vez disminuyendo la probabilidad de un recorte en la calificación crediticia de México en el corto plazo.

3. Inflación

Destaca que se ha moderado en los últimos meses, pero como resultado de una pronunciada baja en la inflación no subyacente (que contempla los precios más volátiles de la economía), mientras que la inflación subyacente (inflación medular de la economía), ha subido. Se espera que la inflación termine el año en un nivel aproximado de 3.3%.

4. Tipo de cambio

Continúa reaccionando mayormente ante noticias del exterior, como la política monetaria de la Fed, la guerra comercial entre Estados Unidos y China y la aversión al riesgo. Tipos de cambio por arriba de 19.30 pesos propician presiones sobre la inflación.

5. Política monetaria

Las recientes depreciaciones del peso y la dificultad de la inflación subyacente para disminuir, hacen poco probable que el Banxico recorte su tasa en el anuncio del 15 de agosto, a pesar del recorte de la Fed. Sin embargo, el mayor diferencial de tasa de interés con Estados Unidos y la posibilidad de que sigan entrando capitales a México haciendo más vulnerable la economía en el ambiente de incertidumbre actual, hace pensar que podrían hacer un recorte antes de que termine el año, pero seguramente esto dependerá de la trayectoria de la inflación y del comportamiento del tipo de cambio.

Destacan los siguientes riesgos sobre la economía mexicana:

  1. Implementación de políticas públicas que generen incertidumbre.
  2. Mayor subejercicio del gasto público, particularmente en inversión física.
  3. Nuevas iniciativas del legislativo que generen miedo, entre las que destaca un posible mandato dual para el Banco de México, ya que podría poner en riesgo que la inflación regrese a su objetivo en el largo plazo.
  4. Disminución de las exportaciones, ante una desaceleración de la economía de Estados Unidos.
  5. Amenazas por parte de Estados Unidos a México que pongan en riesgo el comercio con ese país.

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